Os analistas do HSBC atualizaram o modelo de avaliação para a Gol, o que resultou em manutenção do rating "overweight", ou acima da média do mercado, e elevação do preço-alvo de R$ 35,00 para R$ 37,00.
A principal mudança no cenário de lucros para a companhia é a adoção de uma maior premissa para a taxa de câmbio em 2010 e 2011.
De acordo com o HSBC, considerando que 51,7% dos custos operacionais da empresa são associados ao dólar, é possível vislumbrar menores margens Ebit (lucro antes de juros e impostos) para a empresa em comparação ao cenário anterior. As demais premissas operacionais foram mantidas.
O HSBC trabalha com taxa de câmbio de R$ 1,78 no final de 2010 e de R$ 1,90 no final de 2011. Contra projeção anterior de R$ 1,58 para 2010 e R$ 1,70 em 2011.
Mesmo trabalhando com essa redução de margens, o HSBC ressalta que a Gol é uma história de crescimento, uma vez que a empresa se reposicionou como companhia aérea de baixo custo focada no mercado doméstico.
Os analistas da instituição esperam que a Gol registre crescimento na demanda (RPKs) de 12,2% em 2010 e taxa de crescimento médio anual na receita líquida de 11,1% nos próximos quatro anos.
Os riscos de baixa, na avaliação do HSBC, são maiores preços do querosene de aviação. Uma valorização do real. E um aumento na concorrência doméstica. "Esses três fatores afetariam a margem da Gol e sua capacidade de aumentar o número de passageiros nos próximos períodos."
FONTE: O Globo
